8月27日晚间，创新中药龙头以岭药业（002603.SZ）发布半年度报告。延续一季报业绩回暖趋势，2025年上半年公司归母净利润同比增长26.03%，实现6.69亿元海顺优配，扣非净利润同比增长27.08%，实现6.41亿元。利润回正的同时，公司也积极开展分红以回报投资者，2025年半年度拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），分红总额达5.01亿元。
专利中药产品矩阵渐成，二线专利品种加速放量
纵观中报，创新研发的投入与成果仍是公司报告期内最为突出的亮点。据披露，2025年上半年，以岭药业研发投入金额达3.99亿元，营收占比9.87%，在中药行业中稳居前列。
具体至科研成果，在心脑血管用药优势领域，2025年6月发布的《经皮冠状动脉介入治疗指南（2025）》推荐公司旗下“通心络胶囊”用于治疗急性冠脉综合征，8月发布的《中国心房颤动管理指南（2025）》推荐公司旗下“参松养心胶囊”用于阵发性房颤维持窦性心律及持续性房颤射频消融术后防复发。在已有大批专家共识及治疗指南推荐的基础上，公司核心产品再获推荐，代表着医学界对公司产品临床价值的高度认可。
在积极开展已有产品二次开发的同时，公司多年来在中药新药方面的研发投入成果也正持续涌现。据披露，年初以来，公司多款在研中药品种取得进展，2025年1月海顺优配，用于过敏性鼻炎的中药1.1类新药“芪防鼻通片”上市注册申请获批；4月，用于类风湿性关节炎的中药1.1类新药“芪桂络痹通片”新药注册申请获受理；7月，公司首个经典名方品种“半夏白术天麻颗粒”注册申请获受理；8月，中药1.1类新药“小儿连花清感颗粒”新药注册上市申请也获正式受理。
图：以岭药业在研中药项目情况
值得关注的是，近年来，公司专利中药陆续获批上市，在心脑血管及呼吸系统用药基础上，逐步构建起覆盖八大临床疾病系统的产品矩阵。具体包括2023年10月获批上市用于糖尿病视网膜病变的1.1类新药通络明目胶囊，2021年上市用于失眠症治疗的益肾养心安神片及用于轻中度抑郁症的1.1类中药新药解郁除烦胶囊，以及肿瘤用药领域的养正消积胶囊和参灵蓝胶囊，抗衰老领域OTC甲类药品八子补肾胶囊等一系列专利中药产品。
中报披露海顺优配，2025年上半年，除心脑血管类及呼吸类产品外，其他专利产品合计营业收入同比增长53.18%，二线专利产品正加速放量，逐步成长为继心脑血管、呼吸系统用药外公司专利中药领域新的业绩支柱。
不同于化药及生物制品新药上市后快速放量并贡献利润，中药新药获批上市后往往需要更长的市场导入期，放量节奏虽更缓慢，但品牌效应建立后却能获得更为稳定的市场份额，从而为创新中药企业业绩放量带来良好的可持续性。对于以岭药业而言，中药新药产品线的持续扩容，短期虽在研发及销售费用上对业绩造成一定影响，但长期无疑将筑牢公司在专利中药领域坚实的竞争壁垒，支撑起业务稳健且可持续的增长。
化药研发稳步推进，多元化布局支撑长期增长
中药板块发展趋势良好的同时，报告期内更值得关注的，则是以岭药业在化生药领域的投入与成果。不仅限于中药新药的研发，以岭药业在化药及生物药领域耕耘多年，围绕化药创新药，近年来也已有成果落地。
截至报告期末，公司已有4个创新药品种进入临床阶段，多个创新药处于临床前研究阶段，其中苯胺洛芬注射液已完成临床试验，NDA已获受理，目前正在进行上市前的筹备工作。此外，用于急性髓性白血病的XY0206片已推进至三期临床阶段，用于缺血性脑卒中的XY03-EA片也已进入临床Ⅱb阶段。2025年7月，公司自主研发的化药1类新药“G201-Na胶囊”获批IND批件，主要用于辅助生殖领域。
图：以岭药业化药临床新药研发情况
2024年以来，创新药出海正加速成为医药行业发展的主线，屡创新高的新药BD首付款及总金额，持续验证中国创新药全球影响力的提升。体现在资本市场上，创新药也已成为投资者最为关注的板块之一。而延伸至中药领域，据长江证券研究指出，此背景下，多家中药企业积极布局化药及生物药的创新品种，投资价值亟待重估。
作为专利中药头部企业，以岭药业一方面以创新中药筑牢业绩基础海顺优配，同时坚定投入研发，推动创新中药产品线扩容，并以学术研究持续强化医学界对现有产品的认可；另一方面积极延伸产品边界，围绕化生药、大健康等领域持续拓展。随着各项投入成果逐步兑现，以岭药业有望延续业绩的稳健可持续增长，在“科技创新、成果转化、产业发展”总体发展战略的指导下，进一步巩固行业竞争力，谱写专利中药企业多元化发展的新篇章。
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